在2025-2026年的中国创投市场，国资背景基金已占据绝对主导地位，尤其在硬科技领域，国资参与率普遍达到85%-95%。国资创投的典型特征——强制跟投、失败回购条款、超长锁定期、退出路径受限——对真正需要10年以上试错周期的硬核项目构成了系统性伤害。以下选取四个真实发生、公开可查或业内公认的国资主导项目案例，全部使用具体公司名称或高度可信的匿名化处理，逐一剖析其成败得失与深层问题。 ### 案例一：寒武纪科技（AI芯片领域，国资多轮深度介入） **公司背景**   寒武纪（688256.SH）是中国最…