2025年初以来，中国外卖与即时电商平台掀起激烈补贴战，虽刺激消费与订单成长，却引发商户“订单增、利润减”的结构性危机。财报亏损与学界研究揭示，补贴狂潮背后的“假繁荣”，正浮现出平台、商户乃至整个市场结构的深层危机。